塞下秋来风景异，衡阳雁去无留意。四面边声连角起，千嶂里，长烟落日孤城闭。浊酒一杯家万里，燕然未勒归无计。羌管悠悠霜满地，人不寐，将军白发征夫泪。
北宋的西北边患，一是契丹（即辽），一是西夏。民间流传和小说戏剧中描写的杨家将，抗击的就是辽和西夏。
生活在西北的党项族人，因助唐灭黄巢有功，被赐姓李，成为西北的藩镇。宋仁宗宝元元年（1038），其首领李元昊称帝，建国号大夏。宋人习惯称之为“西夏”。其基本国策是附辽抗宋，一直与宋战事不断。小说戏剧中有名的《佘太君百岁挂帅》（即《十二寡妇征西》《杨门女将》），就是抵抗西夏的侵略。
其实真正在抗击西夏的战争中起到最关键的作用的，是范仲淹。
1038年，西夏一立国，元昊就调集十万军马攻宋。当时西北宋将范雍无能，丧失大片土地。于是，宋仁宗派夏竦为帅，韩琦、范仲淹为副，替代范雍。范仲淹以龙图阁直学士的身份帅邠、延、泾、庆四郡，在西北度过了四年的军旅生活。当时边地民谣说：“军中有一范，西贼闻之惊破胆。”西夏人对他也十分忌惮，称之为“龙图老子”“小范老子”，说他“胸中有十万甲兵”。
这首词，就是范仲淹戍边时所作。据《东轩笔录》记载，范仲淹写了好几首《渔家傲》，首句都是“塞下秋来风景异”，但流传下来的只有这一首。
这首词，有的版本题作“秋思”。首句“塞下秋来风景异”，就点明地点和时间。地点是“塞下”，让人联想到“一片孤城万仞山”（王之涣《凉州词》），“平沙莽莽黄入天”（岑参《走马川行奉送出师西征》）的莽苍荒凉景象，再加上是万物肃杀的秋天，很自然地过渡到“风景异”。这一个“异”字，引人无限遐思，又逗起下文。秋天到了，大雁南飞衡阳，本来是极自然的事，但作者把大雁拟人化了，连大雁都匆匆忙忙地离去，连一点留恋之意都没有，反衬了边地的苦寒荒凉。
“边声”是什么？可能是猎猎西风，可能是萧萧马鸣，夹杂着军中的号角。夕阳西下，长烟落日，一座城门紧闭的孤城，既是捍卫祖国的堡垒，也是将士们生活的地方。
下片是抒情了。为什么是“浊酒一杯家万里”呢？“家万里”，而又“归无计”，所以只能借酒浇愁了。为什么会“归无计”呢？因为“燕然未勒”，没有像卫青、霍去病一样打败敌人，勒铭燕然山，所以还回不了家。一方面，是保家卫国、建功立业的万丈豪气，一方面，也是有家难回的无奈。所以才会有“羌管悠悠霜满地，人不寐，将军白发征夫泪”的感叹。